Los años más desafiantes pueden ser la mejor ocasión para invertir en productos alternativos. Explicamos por qué.
Creemos que 2024 podría ser un punto de inflexión en el que una mayor claridad sobre el entorno macroeconómico podría generar las condiciones para que el próximo periodo sea escenario. Los inversores podrían sacar partido de unos precios, la reestructuración de los balances, la venta de activos en dificultades (distressed) y los descuentos en los mercados secundarios.
Tras un difícil 2023, el año que viene podría mostrar un gran atractivo
Las clases de activos alternativos no han salido indemnes de los acontecimientos observados en los mercados de capitales 2023. Estos últimos se han visto influidos por una combinación de factores entre los que cabe incluir la subida de los tipos de interés, un crecimiento inferior y una mayor volatilidad que ha incidido en estrategias que recurren al apalancamiento.
Por consiguiente, esta situación se ha traducido en una ralentización de la actividad: salidas difíciles, una complicada captación de fondos, despliegues lentos y endurecimiento de las condiciones crediticias. Esto ha ejercido presión en los precios, en especial en el segmento inmobiliario, además de infundir un planteamiento prudente entre los inversores.
Con vistas a 2024, existe un sentimiento de que se ha tocado techo en materia de tipos de interés. Lo que resulta incierto es el calendario de los futuros recortes de tipos, dado que, a partir de este instante, probablemente habrá ciertas divergencias en las políticas de los bancos centrales y en los resultados económicos. Como ejemplo, la Reserva Federal de Estados Unidos seguramente mantenga los tipos de interés más altos durante más tiempo en comparación con el Banco de Inglaterra, puesto que la economía del Reino Unido, con su estructura de concesión de préstamos hipotecarios a más corto plazo y su mayor vulnerabilidad general al aumento de los tipos, se deteriora antes. Seguimos vaticinando que los tipos de interés retrocederán en todo el mundo, aunque no será al unísono.
Previsión de oportunidades para inversores selectivos
Prevemos que podrían darse oportunidades de inversión muy atractivas de cara al futuro. De hecho, 2024 podría ser el arranque de un periodo de gran cosecha en el momento en que se aporte una mayor claridad sobre los factores que hemos mencionado. Va a llevar algo más de tiempo que se materialice este punto, aunque, cuando llegue el momento, aquellos inversores que adopten un enfoque de «esperar a ver qué ocurre» y reserven cierta munición saldrán beneficiados.
Lo que se necesita para que las inversiones alternativas se recuperen es una mayor revalorización, más estabilidad desde el punto de vista del crédito y un panorama macroeconómico más claro. Barruntamos que esta situación se cristalizará por el entorno de tipos de interés más elevados durante más tiempo. La otra cara de la moneda estriba en que también prevemos un muro de refinanciación en los próximos 18-24 meses. Seguramente habrá más activos disponibles a precios irrisorios debido a los vientos en contra que se constatan en los mercados de financiación, y los gestores de inversiones alternativas podrían hallarse en una buena posición para aprovechar anomalías en el mercado como esta.
Los argumentos a favor de la inversión en productos alternativos siguen siendo más sólidos que nunca
Los argumentos por los que debería invertir en productos alternativos son de sobra conocidos: diversificación del riesgo, menor volatilidad y rentabilidades absolutas potencialmente superiores a lo largo del tiempo. Tanto los inversores institucionales como los minoristas deberían considerar los productos alternativos como un elemento de mejora para la cartera. Aun así, no cabe duda de que las rentabilidades superiores se han visto puestas a prueba por el incremento en los tipos de interés.
La captación de fondos ha resultado difícil en lo que va de año, entre otras cosas porque los rendimientos de los bonos revisten ahora interés. A medio y largo plazo, sin embargo, creemos con firmeza que habrá vientos favorables en el plano estructural para las inversiones alternativas, ya sean valores inmobiliarios, de capital inversión, de infraestructuras, fondos de cobertura (hedge funds) o instrumentos alternativos líquidos. Si esto se suma a las razones por las que 2024 podría constituir un punto de inflexión, vemos que hay un robusto argumento para invertir en productos alternativos.
La captación de fondos ha resultado difícil en lo que va de año, entre otras cosas porque los rendimientos de los bonos revisten ahora interés. A medio y largo plazo, sin embargo, creemos con firmeza que habrá vientos favorables en el plano estructural para las inversiones alternativas, ya sean valores inmobiliarios, de capital inversión, de infraestructuras, fondos de cobertura (hedge funds) o instrumentos alternativos líquidos. Si esto se suma a las razones por las que 2024 podría constituir un punto de inflexión, vemos que hay un robusto argumento para invertir en productos alternativos.
Inversiones en alternativos en Columbia Threadneedle
Nuestros nueve equipos de inversión disponen de una gran experiencia y conocimiento, y atesoran capacidades que abarcan los activos reales, los mercados privados y las alternativas líquidas/fondos de cobertura. Estos equipos están formados por unos 140 profesionales de la inversión que supervisan en conjunto alrededor de 35.000 millones de dólares de activos gestionados,1 lo que redunda en beneficio de nuestros clientes.
